核心提示：制约钢价反弹的因素主要有三：房地产的低迷、资金逃离钢铁业、产能严重过剩。从这三点来看，房地产松绑限购及政府回购商品房用于安置房表明房地产救市启动、央行暂停正回购及货币定向宽松正在利好钢铁需求，这两点都在向好发展；至于产能过剩、钢产量居高这个问题，可能需要更长时间的洗牌才能显现效果。

　　【宏观热点】

　　利好因素：

　　1、上半年规模以上企业利润同比增长11.4%，增速比1-5月份提高1.6个百分点。

　　2、李克强：上半年经济运行保持在合理区间，市场预期稳中向好。

　　利空因素：

　　1、银监会：截至6月末商业银行不良贷款率1.08%。

　　2、国内煤价连降，神华限产减销，煤炭行业或将深度洗牌。

　　【产业信息】

　　●国内钢市进入需求淡季更难有起色，矿市再度转跌。分析认为，虽然国内外的宏观经济面都有向好迹象，但国内钢铁行业自身的供需关系还远没有完成再平衡的过程。同时，钢材市场进入传统的需求较低的淡季，价格难有像样的反弹，短期内市场格局仍将以窄幅震荡为主。

　　解读：宏观经济面的持续好转并未带动钢价反弹，这是当前市场难以摆脱的尴尬处境。认为，制约钢价反弹的因素主要有三：房地产的低迷、资金逃离钢铁业、产能严重过剩。从这三点来看，房地产松绑限购及政府回购商品房用于安置房表明房地产救市启动、央行暂停正回购及货币定向宽松正在利好钢铁需求，这两点都在向好发展；至于产能过剩、钢产量居高这个问题，可能需要更长时间的洗牌才能显现效果。

　　●河北唐山鑫铭制管厂本月早些时候关门大吉，超过400名员工和很多债权人两手空空。这只是产能过剩导致钢铁企业濒临破产的缩影。和以往不同，地方政府现在不愿意或者也没有能力施以援手。为了经济再平衡，中国政府正在废除地方政府的支持体系。钢铁企业曾凭借该体系获得廉价贷款、有利可图的建设合同以及优惠税率等赖以生存的条件。

　　解读：钢铁业洗牌才刚刚开始，此前钢铁企业凭借过高负债率高速扩张的时代一去不返。简政放权背景下，地方政府将继续发挥主观能动性去化解落后产能、过剩产能。

　　【盘面汇总】

　　25日标普收跌9.64点，跌幅0.48%，报1978.34点；

　　道琼斯收跌123.23点，跌幅0.72%，报16960.57点；

　　纳斯达克收跌22.54点，跌幅0.5%，报4449.56点；

　　纽约黄金收盘上涨12.50美元，涨幅0.97%，报1303.30美元/盎司；

　　原油收盘报102.09美元/桶，上涨0.02美元，涨幅0.02%；

　　美元指数收盘上涨0.178，涨幅0.22%，报81.041；

　　伦铜收盘下跌39.50美元，跌幅0.55%，报7129.00美元/吨。

　　【期市分析】

　　25日期螺01低开3039，全天区间震荡，最高3052，最低3032，收3048，涨6涨幅0.20%。资金面偏空，成交明显收缩，持仓略增。前20名主力空头增仓力度显着大于多头，永安持仓减多增空。技术上日K窄幅收阳，重心上移。现货稳中偏弱，主导钢厂下旬政策多平推，市价下行空间有限。操作上，短期高抛低吸为主。料期螺低位震荡，对现货影响一般。

　　【每周库存】

　　上周钢材社会总库存降1.0%至1303.2万吨，前一周降1.1%。其中螺纹库存579.3万吨降1.3%；线材139.7万吨降0.4%；热轧305.1万吨降1.7%；冷轧150.0万吨升0.8%；中板129.2万吨降0.7%。我们认为，近期各地产线检修情况有增多趋势，加之钢厂依然控制发货量，更多加大直供力度，致市场库存持续下降。料本周钢市或止跌趋稳，但鉴于目前高温多雨抑制需求，且市场资金压力未有缓解，短期反弹仍困难。

　　【钢市动态】

　　●矿石：27日铁矿石市场整体平稳运行。普氏指数方面，周五普指涨1美元/吨，现62%澳粉指数94美元/吨。铁矿期货收盘：矿石01收669涨4涨幅0.60%，最高674最低663。进口矿方面，虽然市场存在部分抛货现象，但多数商家报盘坚挺，结合港口现货库存连续下降背景，预计近期跌幅逐步收窄。国产矿方面，钢厂按需采购，市场变化不大，但下游轧材坯料表现欠佳，近期内矿市场稳中观望。

　　●焦炭：27日介休二级冶金焦出厂含税价890-900元/吨，七台河二级冶金焦出厂含税价880-910元/吨，太原二级冶金焦出厂含税价880元/吨，焦炭市场平稳运行，市场成交情况稍有起色，钢市不佳，多保持安全库存，采购按部就班，焦价并无利好支撑，港口方面，价格低位运行，库存压力依旧不减，市场观望氛围浓厚，修复仍需时间，预计后市将延续弱稳行情。

　　●钢坯：周末唐山成品材成交不济，下游对坯料按需采购，商家观望为主、操作谨慎，价格跌10。目前唐山国义、兴隆，昌黎宏兴、安丰含税出厂价2690，商家裸价2598。

　　●建材：27日收盘，北京市场河钢三级大螺价格为3060元/吨，与前一日持平；上海市场沙钢三级大螺价格为3070元/吨，与前一日持平；广州市场广钢三级大螺价格为3140元/吨，与前一日持平。

　　●板材：27日收盘，上海市场热卷收盘价为3380-3410元/吨，较上一交易日未动，天津市场热卷收盘价为3260-3270元/吨，较上一交易日持平，乐从市场热卷收盘价3420-3430元/吨，较上一交易日暂稳。

　　【今日预测】

　　●建材：钢厂施行饥饿销售，现华北、华东等地区主流资源仍偏紧，对价格支撑作用较强，其中周末华北个别城市因货少而有报涨现象，但月底下游资金面紧，市场成交表现疲软，整体行情仍呈偏弱姿态。料今北京河钢三级大螺3060元/吨，与前一日持平；上海沙钢三级大螺3070元/吨，与前一日持平；广州广钢三级大螺3140元/吨，与前一日持平。

　　●板材：周末各地成交偏淡，商家操作意愿一般，均报稳观望。目前来看，现货库存继续下降，对市价底部尚有一定支撑，但月末多数商户面临钢厂打款等需要，资金回笼压力下，松动走货操作难以避免，加之原料面弱势不改，预计今日全国热卷弱稳运行，上海市场5.5mm主流报价 3380-3400元/吨，天津市场5.5mm唐钢主流报价3260元/吨；乐从市场5.5mm柳钢主流报价3420-3430元/吨。

来源：中国钢铁信息库